房产融资开闸或始自公司重组 证监会将启动审核程序

　　     编者按
　　新华社昨日中午前后连发四文聚焦房企再融资，为房地产融资政策调整定调。四篇文章分别题为《房地产融资政策调整已成定局开闸或将始自上市公司》、《房企融资开闸预期不断升温“去行政化”或成楼市调控方向》、《房企融资开闸是市场化改革的题中之义》、《证券市场房地产企业融资政策回顾》，以下为四篇文章的综合内容。
　　综合新华社电尽管监管层没有明确表态房地产融资政策将调整，但近期的各种迹象表明，房地产融资开闸基本已成定局。闸门或将从涉及房地产上市公司的重组开启。
　　此前，为了遏制房价过快上涨势头，2010年4月27日，国务院明确要求，对存在土地闲置及炒地行为的房地产开发企业，证监部门暂停批准其上市、再融资和重大资产重组。同年10月16日，证监会表示，暂缓受理房地产开发企业重组申请，并对已受理的房地产类重组申请征求国土资源部意见。
　　绿地集团董事长称
　　放开再融资时机已到
　　事实上，从2009年11月南国置业成为最后一只登陆A股的房地产企业至今，已有将近4年时间没有房企IPO（首次公开募股）。
　　从2009年9月8日世荣兆业的定向增发方案获批后，几无房企再融资计划获批。
　　“当时主要是为了配合宏观调控政策，担心房企上市、再融资后会因为‘不差钱’而推高地价、房价。”中信建投房地产分析师苏雪晶表示，随后有若干家上市房企增发计划泡汤，而一些房地产企业在A股上市的计划也因此搁浅。
　　业内指出，由于A股直接融资渠道受阻，近年来内地房企或海外上市，或发债，或通过私募、信托等平台融资，融资成本大幅攀升，某些企业融资成本甚至高达15%以上。而如此高的融资成本不仅转嫁到房价之中，最后让购房人承担，还对实体经济其他私人部门产生了“挤出效应”。
　　交通银行研究显示，今年一季度，实际社会融资总额同比多增的1.83万亿元中，有七成多流向了房地产和地方融资平台；二季度，这一格局也并未发生根本性改变。这两个部门的资金需求也抬高了整个社会的融资成本，导致国内流动性虽相对宽松、但经济增长并没有受益。
　　“直接向资本市场融资，相比银行贷款或其他渠道融资成本可以下降很多。”绿地集团董事长张玉良认为，这几年上市房企丧失了直接融资功能之后，对企业发展有很大影响。“现在房企再融资应该放开，而且时机已到。”
　　证监会将启动审核程序
　　记者了解到，目前，针对房地产上市公司的股权类和债券类再融资都已基本放开，并购重组、借壳上市等亦都可以操作。不过，正如证监会官方口径所说，证监会在审核中将征求国土资源部意见，对存在闲置土地、炒地以及捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为的房地产开发企业再融资的大门依然关闭。
　　6月底，有媒体报道，证监会将有条件松绑房地产融资。证监会新闻发言人在6月28日的新闻通气会上对此回应，对于房地产企业是否存在违反国务院有关规定的情形，证监会在进行相关审核时，将依据国土资源部的意见来进行认定。
　　据记者观察，与此前的表态相比，当前的官方口径已然发生较大变化。
　　早在2010年10月，证监会曾明确表示，已暂缓受理房地产开发企业重组申请，并对已受理的房地产类重组申请征求国土资源部意见。之后，证监会内部发文，为配合国家房地产调控政策，对房地产企业的上市、再融资和重大资产重组一律关死。
　　在最近的表态中，证监会新闻发言人特别强调“在进行相关审核时”，这意味着证监会已经准备接收房地产企业的上市、再融资和重组申请，并启动已经暂停三年多的审核程序。与此前的口径相比，这实际上暗藏着房地产企业融资政策的重大转变。
　　据记者判断，房地产融资开闸将先从上市公司开始。由于IPO仍处于暂停状态，何时重启仍未有定数。不过，上市房企的再融资和重组却没有太多障碍。
　　进入7月，已有多家A股上市房地产企业因“筹划与公司相关的重大事项”停牌，包括宋都股份、金丰投资、新湖中宝、迪马股份、中弘股份、荣丰控股等。如此密集地停牌让人不得不猜测：不止一家上市房企在酝酿再融资或重组事宜。而有确切消息表明，已有企业在就重组之事与监管层进行沟通。
　　市场普遍认为，房地产企业再融资一旦重启，地产板块将迎来持续反弹行情。截至目前，按证监会的行业分类，中国房地产板块上市公司有152家。
　　融资开闸与调控并不相悖
　　目前“国五条”实施已过百日，土地市场“地王”频出，市场对房企再融资开闸最大的担心是将释放出楼市调控的“拐点”信号，使近几年的调控成效前功尽弃。
　　但实际上，资本市场对房地产企业关闭了融资大门，银行等正常融资渠道都被堵死，亟需资金的房地产企业融资却从未停止过，很多无法获取正常融资而又存在资金需求的企业转而投向影子银行。
　　中国农业银行高级经济学家何志成发现，各家商业银行上半年基本没给房地产企业贷款，但房地产企业的资金到位率却名列前茅。数据显示，上半年房地产开发企业到位资金57225亿元，同比增长了32.1%，二季度增速比一季度还高了2.8个百分点，比上年同期高了26.4个百分点。这中间，大量资金来自影子银行。
　　房地产企业通过信托、民间融资等渠道获取资金，极大地助推了社会融资成本，增加了融资风险，不仅不利于房地产市场的健康发展，还影响了社会金融秩序。有条件放开房地产企业融资，让优质的房地产企业公平地享有正常融资渠道，是从行政化管制向市场化的管理转变，体现了市场化改革应有的题中之义。
　　张玉良认为，短期内，房地产企业融资后可能会推高地价、房价；但长期来看，房价最终是由供需关系决定。放开融资后，房地产企业获取资金，增加投资，反而有利于扩大供给，进而平抑房价。不仅如此，开发商资金不再紧缺后，除了增加居住地产供应外，还会开发产业地产和城市设施配套服务的地产项目，对经济发展有积极推动作用。

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