销售热度延续 盈利回升明显

　　     　■行业分析
　　房地产行业2013年一季报前瞻
　　销售热度延续 盈利回升明显
　　□申银万国证券研究所
　　2013年一季度房地产市场销售保持了去年下半年来的回升态势，销售势头喜人。申万跟踪的15家公司，累计成交额达到1333亿元，同比增幅为71%。
　　预计一季度销售额同比增速高于50%的公司包括：首开股份（京内项目稳定推进，京外开发项目仍在增加，同比增长253%）、华夏幸福（城市地产销售和园区配套住宅销售均实现120%以上增长，同比增长132%）、世茂股份（定位商业开发，同比增长120%）、保利地产（灵活的推货策略，公司增长107%）、华侨城（高端产品定位，同比增长100%）、新湖中宝（同比增长100%）、金地集团（普通住宅推货比例上升，公司增长89%）、金科股份（重点布局中西部和三四线城市，同比增长65%）、招商地产（公司增长54%）、荣盛发展（三四线发展策略，同比增长54%)。增速在0%-50%之间的公司包括：万科（基数较大，销售稳定，公司增长40%）、福星股份（推货较少，公司增长18%）、苏宁环球（推货较少，公司增长5%）、金融街（同比基本持平）。
　　全年净利润增速回升势头明显，重点公司整体增速达32%。我们对所覆盖的17 家重点公司进行了预览，除去两家扭亏为盈的公司和华夏幸福（去年基数太低），整体看预计一季度净利润平均增速为32%，增幅显著。
　　母公司净利润增长超过50%的公司有4家，占23.5%。华夏幸福（0.4元，增长1200%）、南国置业（0.021元，增长95%）、招商地产（0.475元，增长90%）、华侨城(0.066元，增长65%）。
　　增长在20%-50%之间的公司有6家，占35%。保利地产（0.13元，增长45%）、万科（0.18元，增长40%）、金科股份（0.4元，增长40%）、荣盛发展（0.16元，增长33%）、新湖中宝（0.43元，增长30%）、北京城建（0.14元，增长25%）
　　增长在0-20%之间的公司有4 家，占23.5%。金地集团（0.0345元，增长15%）、苏宁环球（0.12元，增长15%）、福星股份（0.18元，增长15%)、世茂股份（0.198元，增长10%）。
　　增长在-60%-0之间的公司有1家，占6%。金融街（0.13元、-54%）。
　　扭亏为盈的公司有2家，占12%。世联地产（0.075元，扭亏为盈）、首开股份（0.044元，扭亏为盈）。
　　目前优质的公司对应2013年的市盈率普遍在8倍左右，建议继续坚守行业龙头和优质成长股，如万科A、保利地产、华夏幸福、金科股份、荣盛发展、南国置业等。

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