瑞银：房地产政策下半年将有重要变化

　　 　  "房地产库存将在2012年中期达到顶峰，地产供求缺口同时达到顶峰，从而导致房地产投资出现最显著的下滑。所以，房地产政策将在2012年下半年发生轻微而重要的变化。"昨日，瑞银证券首席策略分析师陈李这样表述他对这个行业的判断。
　　"从2009年4·15房产新政以来，A股指数再也没有突破3478点，可见房地产行业对中国经济的影响有多大。"陈李说，"房地产行业是一个很重要的行业，任何人都不能忽视房地产对中国经济的影响和对中国证券市场的影响。"
　　另一方面，房地产信托从去年四季度开始，就逐渐进入了到期高峰，预计今年下半年可能会达到顶峰。
　　"我们有一个最大的猜测，如果现有的地产政策完全不变，中国的房产行业最晚或者说大概在今年第四季度崩溃，也就是说，这个行业彻底玩完。"陈李告诉记者。
　　在陈李看来，去年11月份的房产交易会根本不是开发商的苦日子，开发商的苦日子才刚刚开始，预计今年"十一"的房产交易会上，无限的现房依然在卖，但是需求依然低迷。
　　"房地产的库存会在未来三个季度持续上升，现房供应的在未来三个季度还会继续上升，因为过往的两年有太多的新开工项目。由此来看，未来三个季度现房供大于求的趋势不会改变，而且越来越大，在今年第四季度现房供大于求的现象会达到顶峰。"
　　陈李还判断，到今年第四季度，房地产信托的偿债高峰期将会到来。因为从2011年四季度有差不多170亿元的信托到期，2012年第一季度有340亿元信托到期，到了2012年第四季度有700亿－800亿元的信托到期。
　　此外，陈李推测，大型房地产企业的资金能支撑到2013年，而小型房地产企业的资金只能支撑到今年三、四季度，他们到今年三季度的现金状况就会回到2008年第四季度的状况。"其实，房地产企业不在乎是否亏损，而在乎资金，资金链一旦断裂，他们就无法运营了。"
　　总体来看，房地产库存、房地产供求缺口、房地产信托到期、房地产企业资金消耗，所有这些情况都指向今年三、四季度。由此，陈李认为，在今年第三季度和第四季度时，房地产企业会面临非常大的困难，资金链断裂、偿债高峰、大量现房剩余、房价暴跌、无法消化库存等等。
　　"房地产市场的风险点没有被释放之前，我们的经济、市场以及A股都会受到拖累，所以现有的房产政策在今年第四季度以前一定会变。如果不变，与这个有几十万亿元产业链相关的行业就玩完了。"陈李分析称，既然会变，就会带来变数，对投资者和经济都有很大的冲击力。

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